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Shibor、R007与DR007的基本介绍

来源:资金结算部供稿 时间:2020-10-30浏览量:8502 【字号:

一、Shibor

(一)定义

Shibor是Shanghai InterBank Offered Rate的缩写,即上海银行间同业拆放利率。目前,对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。Shibor其实就是银行之间的借钱行为引发的利率。

银行除上缴或留存一部分存款准备金外,部分银行账面上会留有超额准备金,同时一部分银行的账面上会出现准备金短缺的现象。此外,受到流动性以及头寸调剂等因素影响,此时就需要向其他银行借入资金。因此,Shibor便应运而生了。

(二)定价模式

Shibor报价银行现由18家商业银行组成。报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商,属于在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。

每个交易日根据各报价行的报价,剔除最高、最低各4家报价,对其余报价进行算术平均计算后,得出每一期限品种的Shibor,并于11:00对外发布。

(三)意义

Shibor是一个了解银行资金是否充足的晴雨表:每当央行上调存准率或者有上调预期时,Shibor会有一定幅度的上升。而一旦Shibor下行,意味着银行资金充足,市场偏宽松即有可能是央行进行公开市场操作的结果。这就为投资者在进行市场资金面分析时提供了一个重要的指标。

譬如当Shibor持续上升时,说明银行间资金趋紧,市场资金面偏紧缩,这时持有现金的保值能力较强。当Shibor持续下降时,表明银行间资金偏宽松,说明此时市场资金较多,现金保值能力不强,此时可进行投资或消费。

二、R007

(一)定义

R007即七天回购利率,是指全市场机构的加权平均回购利率,包括银行间市场所有的质押式回购交易,不限定交易机构和标底资产。

做个通俗的比方,A作为一家机构,目前资金短缺需要融资,于是,A可以通过质押手中信用债或者利率债等债券的方式进行融资,并且规定好一定期限后,再进行回购,而在回购时A需要支付给借款机构一定的利息,所以,这就产生了回购利率。

为何采用的是7而不是2、3、4等这些数字呢?R007实际覆盖了回购期限为2、3、4、5、6、7天的质押式回购交易。

(二)意义

7天回购利率是当前最具有市场均衡意义的利率。由于其参与机构广,交易量大,不易被个别机构操纵;此外,七天回购率反应灵敏,连续性和弹性好,所以,它成为了货币市场的关键利率指标。

三、DR007

(一)定义

DR007,为银行间存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率。

1997 年,中国人民银行制定了《银行间债券回购业务暂行规定》。根据规定,质押式回购全市场的交易主体为“具有债券交易资格的商业银行及其授权分支机构、农村信用联 社、城市信用社等存款类金融机构,保险公司、证券公司、基金管理公司及其管理的基金、资产管理组合、保险产品、财务公司等非银行 金融机构,以及经营人民币业务的外资金融机构”

(二)DR007和R007的区别

DR007与R007的区别主要有两点:首先,DR007的参与者主要是银行,而R007的参与者除了银行之外,还包括非金融性机构等,它的参与者的范围更加广泛。换言之,R007所代表的是整个银行间的质押式回购加权平均利率,而 DR 007是代表存款类机构的质押式回购加权平均利率。其次,DR007的质押品是以利率债等作为标的,实际上降低了信用风险溢价,同时也由于参与者和质押品的范围较窄,所以大大降低了DR007的便利性。

(三)DR007和Shibor的区别

DR007与Shibor的最大区别在于:是否为真实成交利率。DR007是中国外汇交易中心根据银行间质押式回购市场所有存款类机构之间开展的质押式回购交易形成的回购市场加权利率,是真实成交利率;而Shibor是基于报价行报价计算得到的利率,并非真实成交利率。

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