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债券信用评级介绍

来源:第三事业部供稿 时间:2020-11-16浏览量:1907 【字号:

债券信用评级是指以企业或经济主体发行的某一特定有价证券为对象,由某些权威机构通过对债券发行者的财务指标和经营状况等进行全面评估后对其信用程度进行标示的等级。

一、债券信用评级

按照评估对象划分,信用评级一般可划分为主体评级和债项评级。主体评级是对发债企业本身做整体信用评估,通常综合考察企业的经营管理素质、财务结构、偿债能力、经营能力、经营效益、发展前景等各个方面。债项评级是对某一主体发行的某只具体债券进行信用风险评估。简单来说,我们可以把债券信用评级看作是对债券违约风险概率的度量。

二、信用评级机构

信用评级机构是金融市场中不可或缺的服务性中介机构,它在遵循真实性、一致性、独立性、稳健性等基本原则的基础上,用简洁的符号体系对债券或企业的信用风险给出客观独立意见。目前国际公认的最具权威性的专业信用评级机构有三家,分别是美国标准·普尔公司(Standard & Poor’s),穆迪投资服务公司(Moody’s)和惠誉国际信用评级有限公司(Fitch)。

中国信用评级行业诞生于20世纪80年代末,是改革开放的产物。最初的评级机构由中国人民银行组建,隶属于各省市的分行系统。20世纪90年代以后,经过几次清理整顿,评级机构开始走向独立运营。1997年,人民银行认定了9家具有在全国范围内从事企业债券评级资质的评级公司。经过二十多年的发展,目前国内规模较大的四家资信评级机构分别为中诚信国际信用评级有限责任公司、大公国际资信评估有限公司、联合资信评估有限公司和上海新世纪资信评估投资服务有限公司。

三、评级等级划分

每家信用评级机构都有自己的评级定义和划分,但大同小异。此处以中诚信为例,介绍主体评级等级和债券评级等级的符号及定义。

四、债项评级分布情况

我国债券市场中,债项评级主要以AA+及AAA级为主。以中期票据为例,根据万得数据显示,截至2020年11月16日,我国债券市场上现存中期票据共6237只,合计金额74745.55亿元。其中获得AAA评级共计3481只,占比55.81%,获得AA+和AA评级债券有1789只和897只,占比分别为28.68%,14.38%。其余评级有极少数债券零星分布。具体分布情况如下图所示。

五、信用评级的作用

对投资者而言,债券信用评级直观地反映了债券的信用风险,能够有效地防范和降低所面临的信用风险,起到协助投资决策作用。相比投资人很难获得发行人的全部信息而言,信用评级机构不但进行实地调研,还持续追踪发行人的主业经营情况,最大限度地缓解发行人与投资者之间的信息不对称问题,降低投资者的信息搜寻成本,提高投资决策的效率。

于债券发行人而言,信用评级是利率市场化条件下企业确定融资成本的依据,是债券定价之锚。一般来说,债券的信用等级越高,越容易得到投资者的信任,越能够以较低成本筹措资金;而信用等级低的债券,通常意味着风险较大,发行人为此付出的风险补偿也就越高。

对监管部门而言,信用评级一方面可协助监管部门加强市场监管,提高信息透明度,有效防范金融风险。另一方面,大量运用信用评级结果还可以减少政府对资本市场的直接干预,提高证券市场、金融市场及保险市场的效率、透明度和规范性。

 

 

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